价值投资的正确姿势
这两天李笑来的录音门事件，搅动了币圈。里面的各种币圈“套路”让我们了解到了更多的表面背后的东西。对于我们普通人来说，长期来看，做价值投资绝对是正确的。任何东西都会回归价值本身，你的薪水会反映你的能力，公司的股票会反映公司的能力。怎样找到那个“价值”，是本文要解释的，下面我们就进入正题。
本文是根据左志坚《如何通过投资实现财务自由》的音频和我自己的思考总结形成的文字。
一、为什么要学习价值投资
1、机会一直有
用普通价格买优质公司，获取长期的回报。市场上永远不缺被低估的优质公司。不断的会涌现新公司。时代在发展，公司也在发展，像50年前的可口可乐，新兴的互联网公司谷歌等等。
这就需要一定的预判能力，能够持续的跑赢市场。活在当下，投资未来，忽略噪音。
另外，大家有一个误区：价值投资就是买便宜股票，打死也不卖。其实并不是这样的，后面会详细的解释价值投资的方法论。
2、普通人也能投资
其实价值投资门槛没有那么高。技术分析类型的投资需要很多的专业研究，需要算法算力，还有盯盘。我们普通人平时也要上班，通过价值投资获取被动收入。像你买套房子，你可以获取租金的收入，也会获取房子的升值收益，你不用花太多时间来关注。技术门槛和时间投入不会很高，这些技能通过学习是可以习得的，而且回报还是很高的。
3、投资是一辈子的事
投资是一种态度。投资的背后是你怎么看待自己的财产，怎么更好的管理自己的生活方式。不管有钱多少，投资打开的是一扇新的窗户，而且随着时间的增长，随着个人知识和认知的提升，投资的逻辑和策略也在不断的更新，投资是一辈子都会在进行的事情。这有点像健身，更好的健身，带来的是身体的健康和好的精神状态。更好的投资，带来的是更健康的生活态度和更多的财富。
二、 什么是价值投资
1、 用做实业的心态来投资。
回归到商业逻辑来看。你把自己当成公司的股东，来分析公司的价值。投资还要回归到商业的本质，不要追涨杀跌，要忽略市场上的噪音，关注公司的价值。只要是初中数学就能理解。
2 、**遛狗理论：
公司的基本面是主人，价格是狗。狗一会跑到前面，一会跑到后面。但是人只要一直往前走，狗总会跟在主人周围。投资过程就是这样一个过程，关注公司的基本面，而不是盯盘。价格总归会回归价值的。A股市场不是很成熟，散户追涨杀跌，有点像在雾霾天遛狗。
3 、价值投资8字真经
8字真经：好股、好价、长期持有
好股就是优秀的公司
好价就是低于内在价值的价格
长期持有就跟买古董一样，拿在手里就好了
三、如何选择价值股：一个好的行业为什么那么重要？
1、一定要选择一个好的行业，
选择比努力更重要。就跟我们买房一样，好的城市，肯定比别的城市要坚挺。好的行业才能选出伟大的公司。公司在行业里是否有定价权，就是我涨价你还会买。
比如：白酒、医药行业就会出现优秀的公司，但是化工、钢铁行业就不会有很好的发展。像航运、有色金属就属于大起大落类型的，周期性行业就不太适合价值投资。打个比方，像理发、卖菜这种，就只是一种生意，不会起规模。但是像电商、互联网，社交，就很容易起规模。像生物医药，就属于朝阳产业，有比较大的定价权。在一个行业不断淘汰的行业，管理层再优秀，也是不会有很大发展的。
所以选公司首先要对行业有基本的判断。
2、什么是好的行业
好行业的标准：持续发展的潜力、门槛足够高、非常优秀的现金流
- 持续发展的潜力
误区：钢铁行业，收入都很好。但问题在于，产能过剩，利润越来越薄，最后只能靠并购整合，抱团取暖，是在走下坡路的行业。
比如：光伏、电影行业。表面看也是朝阳行业，但是光伏主要靠政府补贴，补贴一停就不行了。电影行业也不适合价值投资，周期过长，不确定性太大。
门槛足够高
金融、文化、消费、互联网都还是很值得考察的。最好还有一些行业门槛，比如：医药，新药的研发周期和成本是很高的，不是一般的创业公司可以玩的，需要投入巨大的研发费用，一旦一款药成功了，就能获得巨大成功。具有定价权和护城河的公司。
大牛股一般都在门槛高，集中度比较高的行业。优秀的现金流
第三个标准：要有源源不断的现金流。也就是回收的账期有多长，举个例子：电影行业和房地产，电影行业：早起投资很大，汇款周期比较慢，要电影上映，发型等等费用，而且亏损的概率太高了。
房地产，人家回款快，拍块地，画个沙盘就可以卖了，就可以收款了。
四、好公司
1、护城河
有一本书《巴菲特的护城河》介绍了护城河的一些方法论，推荐大家看一看。
无形资产：
品牌的无形资产，星巴克，35涨到38块钱，也会趋之若鹜。强大到无论涨价，都会义无反顾。还有一个是苹果公司，产品的价格非常之高，但是购买的人还是一如既往。
专利权：美国公司申请专利，设置壁垒
法定的许可权：比如金融牌照等
迁移成本：
比如微信，社交关系都在微信上，来往做社交，但是人们的迁移成本太高
网络效应：
电子商务，用的人越多，成本越低，人越多，正向循环
成本优势：
比如沃尔玛、麦当劳
2、第二曲线
企业的第二曲线非常关键，是企业持续增长的动力。苹果的2001年的ipod，2007年的iphone，2010年的ipad就是不断的第二曲线出现，才能保持不断的持续发展。从股价就能窥见一二，新的增长点出现，就会伴随着股价变化。下图中的每次明显的增长就是新产品发布的时间点。
同样的，微信是腾讯继QQ之后的第二曲线；阿里云，蚂蚁金服，菜鸟物流是阿里巴巴的增长第二曲线。
关于个人成长方面的第二曲线我也写过一篇文章，有兴趣的可以点击查看：我的第二曲线
五、安全边际
1、为什么要有安全边际
不仅便宜，而且比大家以为的还要便宜。未来会有非常多的不确定因素影响你的判断。如果我买的价格比它真实价格低，那么我就有更大的收益空间。
巴菲特打过一个比方，我建一个3万磅的桥，但是我只让1万磅的通过，就算我很大意，漏了一个1.2万磅的卡车过去，那也不至于桥毁人亡，这就是安全边际。
专业投资者，关注的是防控风险。有安全边际就不用关心短期的波动，该干啥干啥去。
2、守住安全边际
再好的公司，也不该在高价买入。怎么找到价格小于实际价值的的公司。举个例子，你想到的所有极端情况下，这家公司是否还能有价值。比如：巴菲特买可口可乐，什么时候出手的呢1988年，87年经历了一场大股灾，之后才进场捡便宜。
六、长期持有
1、4个底部信号
政策底，市场底，经济底，盈利底。
这是一个传导链条，政策->市场底->经济底->盈利底。
比如08年行情，8月份出了4万亿的政策，11月份就是市场底，市场开始走出低谷，09年3月，经济开始复苏，6月企业报表的时候开始有起色了。
由政策底开始买，以定投的方式，分批建仓。所以平时要多关注下降准，降息等政策方面的信息。
2、弱化择时
感受复利的威力。你就是要用做收藏的心态来做投资，就是越放越值钱。要拿的住。
复利有点像从山上滚雪球，一开始很小，越滚越越大，后面都不需要你的使力。
巴菲特1956年成立第一家投资公司，60年的回报是11万倍，价值756亿美金，其中只有一年收益超过50%， 平均年化20%。只有两年是亏损的。能连续60年做到超过20%的收益率，是非常非常牛的。
底层逻辑是：长期的确定性，对冲短期的涨跌的风险。
七、能力圈
关注你更熟悉的行业、更熟悉的公司。你不需要具备判断所有公司的能力。不是能力圈越大越好，而是要知道自己能力圈的边界。比如：汽车之家的李想，只投汽车和互联网，投奇虎和微博，大概赚了2000万美金。我们普通人，从自己身边熟悉的行业出发，守住自己的能力圈。
坚定守住自己的能力圈，不是说只买一两只股票，而是要通过不断学习，提升自己的认知、知识，来不断的扩大自己的能力圈。
以上主要围绕着选好股，好价，长期持有来解释价值投资。下面我总结的价值投资模型，如果非要你记住什么的话，就把下面的模型印在脑子里吧。
